亚洲金融风暴的前因后果

1. 亚洲金融风暴的前因后果

2. 1997年的亚洲金融风暴是怎么造成的？？

1997年7月亚洲金融风暴的爆发，既有外因也有内因。 1、外因就是许多学者指出的，国际游资的冲出。对国际资本的跨国流动，我们应当从经济全球化，特别是金融全球化这个国际大背景下加以考察。金融全球化的一个基本特征就是，随着国际资本大量迅速流动，各国相互开放金融市场，不少国家，特别是西方发达国家的金融机构和金融业务跨国发展，促成了巨额的国际资本通过国际金融中心在全球范围内迅速运动。从理论上讲，资本的跨国流动可以在国际间调剂资本的余缺，是一种双向互利的行为。但从实际的后果来看，大量国际游资的涌入，特别是涌入到那些金融体制不健全，金融监管不力，银行不良资产很多，泡沫经济严重的国家，则不但不能给这些国家注入活力，反而造成其金融秩序失衡，从而引起严重的金融危机。因此，导致亚洲金融风暴的外因，从根本上说是金融全球化负面影响的结果。 2、造成亚洲金融风暴的内因主要是：（1）金融体制不健全，外汇政策不当。此次亚洲金融风暴受害最烈的几个国家普遍存在金融体制特别是监管体制不完善的问题。以致一旦游资大量涌入，就会陷于措手不及，造成金融上的混乱。在外汇政策方面，东亚国家为了吸引外资加快发展，一边坚持固定汇率，一边扩大金融自由化，这就给金融投机创造了可乘之机。（2）东亚诸国从加快发展和弥补逆差出发，大量借入外债，而且中短期外债又比较多。这在外资不断流入的情况下影响并不大，但一旦出现净流出，而外汇储备又不足以抵销，本币贬值便不可避免。（3）为了维持经济增长的高速度，东亚一些国家靠透支来作为增长的支柱。如果这种透支建立在有偿还能力的基础上，并不会带来危机。但东亚诸国在90年代中期已不具备这种能力，于是把风险转嫁到银行身上，造成大量不良资产。（4）产业结构未能及时升级，而泡沫经济却空前膨胀，结果不但助长了金融秩序的混乱，而且严重影响了整个地区经济的发展。（5）市场体制发育不成熟，政府在资源配置上干预过度。 3、亚洲金融危机对我们的警示是，在金融全球化的条件下，必须增强国家经济安全和金融安全观念，进一步深化我国金融体制改革，建立健康、完善的国内金融体系，才能趋利避害，有效地防范金融风险和危机。

3. 亚洲金融风暴的世界影响

这次金融危机影响极其深远，它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家深化改革，调整产业结构，健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。1997年夏，亚洲爆发了罕见的金融危机。在素有“金融强盗”之称的美国金融投机商索罗斯等一帮国际炒家的持续猛攻之下，自泰国始，菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家的汇市和股市一路狂泻，一蹶不振。在东南亚得手后，索罗斯决定移师香港。香港庆祝回归的喜庆气氛尚未消散，亚洲金融风暴便已黑云压城。在请示中央政府后，特区政府果断决策，入市干预。经过几轮“肉搏战”，国际炒家弹尽粮绝，落荒而逃。香港取得最终胜利，保住了几十年的发展成果。而为了帮助亚洲国家摆脱金融危机，中国履行了自己的诺言不对人民币实行贬值，并通过国际机构和双边援助来支持东南亚国家的经济，充分展现了负责任的大国风范。 发生在1997－1998年的亚洲金融危机，是继三十年代大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。学者们试图进行这方面的研究。思考的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题，包括：企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；政府税收困难，财政危机与金融危机相伴；通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。以上问题最深层的原因，是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是，建立一种权威性的企业交易结算的中介系统——国家企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消除企业和银行坏账产生的基础，以避免债务和金融危机的发生，并减少通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的稳定增长。在这个创新过程中，还会产生国家税收和财政支出方式的创新，减少财政赤字的发生。同时，还会产生企业制度的创新，减少企业的破产倒闭和兼并现象，增强企业的稳定性。并且，还将对国际结算方式进行创新，对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正，是对货币供应和流通体制的创新，是金融体制的重大变革，并且，这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。亚洲金融危机的爆发，尽管在各国有其具体的内在因素：经济持续过热，经济泡沫膨胀，引进外资的盲目性－－短期外债过量，银行体系的不健全，银企勾结和企业的大量负债等，危机也有其外在原因：国际炒家的“恶劣”行径，但是人们还应进一步追根求源，找到危机生成的本质因素－－现代金融经济和经济全球化趋势。刘诗白认为，金融危机是资本主义经济危机固有的内容，1929－1933年的世界经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济，包孕着金融危机的可能性。经济全球化和一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互相依存，商品、服务、资本、技术、知识国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述，现代市场经济不仅存在着导源于商品生产过剩、需求不足的危机，而且存在着金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界，这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和使之激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免，也有可能出现于社会主义市场经济体制中。金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正由于此，在当前我国的体制转型中，人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建，特别要花大力气健全金融体制，大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。总结：东南亚金融危机爆发后，人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨.指出了危机爆发的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深层次的原因，即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过，它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此，但是我们可以通过健全金融体制来防范金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。为了加强金融市场的稳定，防止国际投机者攻击本国货币，亚洲各国互相签订了货币互换协议，旨在金融市场动荡时从其他国家借入外汇维持本币币值的稳定。

4. 亚洲金融风暴怎么回事？

案例：亚洲金融风暴
长期以来，由于亚洲国家和地区经济高速发展，有大量的外资在亚洲国家寻求投资机会和高回报。1996年初，泰国和亚洲一些国家和地区，出现出口下降，经常性项目赤字扩大，房地产大量积存，库存商品增加，短期外债急剧上升等不良现象。泰国因为经济相对较弱，就首当其冲受到压力。贷款商和投资者开始神经紧张，贷款银行怕坏账、呆帐，不愿再贷款，投资者则开始套汇，把证券变现。泰国货币泰铢（Baht）开始遭到大量抛压。到5月16日，国央行已投向市场200亿美元，买入泰铢，以维持泰国货币盯住美元的汇率制度，这种汇率制度泰国已实行了14年，怕一旦泰铢浮动会影响整个经济大局。但压力越来越大。
1997年7月1日，泰国财政部长林日光，一位留美的博士，宣布泰国政府将坚决捍卫泰铢，请企业和人民放心。当晚电视播送。但泰国上层内部有不同意见。7月2日，泰国政府突然宣布泰铢实行浮动汇率制，并同时提高泰铢利率，从10.5％上调到12.5％，提高2个百分点。其原因是泰国外汇储备此时为360亿美元，已无力抵挡抛压。1996年泰国经常项目逆差高达147亿美元，1997年1季度逆差33亿美元，泰国不得不放弃盯住美元汇率制度。消息一出，百姓惊慌失，市场一片混乱。泰铢立即下跌到1美元兑29.5泰铢，跌幅高达18％；股市暴跌，跌幅达15％。泰国百姓从银行挤兑7亿多美元，买入黄金。澳大利亚政府乘机大量抛售黄金，并随之带动瑞士、比利时等国央行大量抛售黄金，以获取差价暴利。
1997年7月14日，泰国估计当年GDP增长将从7.1％下降到4.6％。外汇储备宣布降到320亿美元。7月18日，泰国政府再次提高利率，从12.5％上调到14％。泰铢稍作徘徊，仍继续下滑。到7月26日，泰铢已跌到1美元兑31.6泰铢。8月11日，泰国向在日本东京召开紧急会议的亚洲各国求援。中国、日本、香港、新加坡等国家和地区一起向泰国提供160亿美元紧急援助，并帮助买入泰铢。泰国并向国际货币基金组织（International Monetary Fund, 简称IMF）求救。但泰铢在稍作徘徊后，仍继续下滑。8月27日，1美元兑33.9泰铢，跌幅达到35.6％，泰国股市跌到523.7点，泰国政府挽救股市的措施也遭失败。此后泰国股市、汇市、房市、期市均深幅下挫，难以收拾了。
由泰国货币在1997年的大幅贬值开始的亚洲金融危机通过骨牌效应波及了所有东南亚邻近的国家，如马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等。随着泰国经济在8月急挫，这些国家的货币对美元的比值也大幅度地下跌，股市、汇市全面崩溃。一场震惊世界的东南亚金融危机爆发了。
没有人预测此次金融危机会扩散得如此迅速。到1998年初，与1997年7月1日相比，新加坡、泰国、印尼、菲律宾和马来西亚五国货币对美元贬值幅度分别为12.29％、56.24% 、84.8%、43.37%和48.32%，股市指数跌幅分别为47.9%、40.7%、56.1%、48.5%和56.4%。香港、韩国和台湾也受到了猛烈的冲击。20年来快速增长的亚洲经济直线下降，陷入严重的经济衰退。东南亚国家的GDP增长从1997年的平均4％降至1998年的－6.9％；四小龙的GDP增长也从1997年的平均6％下降为1998年的平均－1.4%。
这次金融风暴波及之广，影响之深，实属罕见。这场风暴不仅在受害国发展成为整个经济危机，而且演变成为社会危机和政治危机。连日本这样的经济强国也难免于金融风暴之灾。
这次金融危机给东南亚各国造成了巨大的经济损失，工人失业、工厂倒闭、经济严重衰退，人民生活水平迅速下降。东亚国家和地区在这次金融风暴中，“损失的财富可能已超过第二次世界大战的财物损失。从前战争的目的，是为了占领别国土地，控制别国人民，继而夺取他们的财富。今天通过国际金融网络，敲打电脑的键盘，就可以轻易夺取别国人民的财富，不必兴兵攻打，就可以达到战争的目的。”同时这场危机还引发了韩国以及俄罗斯等国家和地区的金融危机，其影响远远超过了亚洲的范围，给世界经济发展造成巨大损失。
 案例评析
1997年7月亚洲金融风暴的爆发，既有外因也有内因。
1、外因就是许多学者指出的，国际游资的冲出。对国际资本的跨国流动，我们应当从经济全球化，特别是金融全球化这个国际大背景下加以考察。金融全球化的一个基本特征就是，随着国际资本大量迅速流动，各国相互开放金融市场，不少国家，特别是西方发达国家的金融机构和金融业务跨国发展，促成了巨额的国际资本通过国际金融中心在全球范围内迅速运动。从理论上讲，资本的跨国流动可以在国际间调剂资本的余缺，是一种双向互利的行为。但从实际的后果来看，大量国际游资的涌入，特别是涌入到那些金融体制不健全，金融监管不力，银行不良资产很多，泡沫经济严重的国家，则不但不能给这些国家注入活力，反而造成其金融秩序失衡，从而引起严重的金融危机。因此，导致亚洲金融风暴的外因，从根本上说是金融全球化负面影响的结果。
2、造成亚洲金融风暴的内因主要是：（1）金融体制不健全，外汇政策不当。此次亚洲金融风暴受害最烈的几个国家普遍存在金融体制特别是监管体制不完善的问题。以致一旦游资大量涌入，就会陷于措手不及，造成金融上的混乱。在外汇政策方面，东亚国家为了吸引外资加快发展，一边坚持固定汇率，一边扩大金融自由化，这就给金融投机创造了可乘之机。（2）东亚诸国从加快发展和弥补逆差出发，大量借入外债，而且中短期外债又比较多。这在外资不断流入的情况下影响并不大，但一旦出现净流出，而外汇储备又不足以抵销，本币贬值便不可避免。（3）为了维持经济增长的高速度，东亚一些国家靠透支来作为增长的支柱。如果这种透支建立在有偿还能力的基础上，并不会带来危机。但东亚诸国在90年代中期已不具备这种能力，于是把风险转嫁到银行身上，造成大量不良资产。（4）产业结构未能及时升级，而泡沫经济却空前膨胀，结果不但助长了金融秩序的混乱，而且严重影响了整个地区经济的发展。（5）市场体制发育不成熟，政府在资源配置上干预过度。
3、亚洲金融危机对我们的警示是，在金融全球化的条件下，必须增强国家经济安全和金融安全观念，进一步深化我国金融体制改革，建立健康、完善的国内金融体系，才能趋利避害，有效地防范金融风险和危机。

5. 亚洲金融风暴的吸取教训

1997年7月开始，发生于泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国等东亚国家的金融危机对这些国家的经济造成了巨大破坏。这些国家的经济在1998呈现负增长，而在1997年之前，增长率超过5%。在写这篇文章时，还不清楚这些国家的经济什么时候能扭转颓势，重新开始增长。这些国家曾消灭了大量贫困，是“亚洲奇迹”的一部分，然而却面临严重的经济衰退。其原因何在？本文探讨这一问题。金融市场信息的弱化是导致这场危机的关键因素。在勾画对亚洲金融危机的一个不对称信息分析框架后，本文将用此框架探讨此危机的教训。1、亚洲危机金融系统在经济中扮演关键的角色，这是因为当它正常运行时，可以将拥有富余储蓄的人的资金导向需要资金进行生产性投资的人。金融系统圆满完成这项工作的主要障碍是信息不对称，即金融合约的其中一方与另一方得到的信息存在差异，这会导致道德风险和逆向选择问题。从不对称信息的角度理解金融危机，可以次金融危机定义为逆向选择和道德风险的不对称信息问题严重恶化，使金融市场无法有效地将资金导向那些拥有最佳生产性投资机会的人。在此，用不对称信息分析来解释东亚金融危机。这一分析强调危机是由一些基本因素决定的，特别是金融体系中的问题。这与Corsetti、 Pesenti和 Roubini(1998)、Goldstein(1998)和Krugman(1998)等人最近的研究结果相一致。然而，这一分析并没有否定由 Radelet和Sachs(1998)提出的非流动性和多元平衡也在其中起一定作用的观点。但是，这里的分析重点研究东亚金融危机造成经济活动严重衰退的机制，这是超越其他论文的地方。对绝大多数危机，尤其是东亚金融危机，促使不对称信息问题恶化并导致金融危机的关键因素是资产负债状况的恶化，特别是金融机构的资产负债状况。与以前的金融危机一样，例如进行过类似分析的1982年智利金融危机和1994年墨西哥金融危机，金融自由化导致由资本流入支持的借款猛增是危机过程的开始。一旦放松利率封顶和借款类型的限制，借款急剧增加。正如 Corsetti、 Pesenti和Roubini(1998)，Goldstein(1998)，世界银行(1998)和Kamin(1999)提到的，亚洲危机国家信用扩张速度远远超过GDP增长速度。借款激增问题并不是借贷的扩张，而是扩张得太快以致造成过大风险，以及相应的未来的贷款损失。在东亚金融自由化后发生承担过度风险问题，有两个原因。第一，是当面对金融自由化后新的贷款机会时，金融机构的管理者缺乏有效的风险管理经验。而且，随着信贷的迅速增加，金融机构无法迅速增加必须的管理力量（如受过良好训练的贷款员，风险估算系统等）来有效监控这些新的贷款。承担过度风险的第二个原因是规章/监管体系不健全。即使不存在明确的针对银行系统的政府金融安全体系，也很明显存在内部隐含的安全体系，从而导致道德风险问题。存款人和那些贷款给东亚银行的外国贷款者知道政府很可能会出面保护他们，所以没有监督银行的动力，这样导致这些机构承担过度风险并主动地寻找新的贷款机会。新兴市场国家，特别是那些东亚国家，在金融法规和监管方面十分欠缺。当金融自由化带来新的冒险机会的时候，这些规章/监管弱化的体系无法控制由政府保护体系造成的道德风险，并形成承担过度风险的局面。因信贷快速膨胀，银行监管者的资源局限性，从而使这一问题变得更严重。因为银行开展新业务，业务的发展速度很快，所以银行监管单位同样无法迅速增加监管力量）受过良好训练的检查人员和信息系统）来跟上其增加的监管责任。资本流入使这一问题进一步恶化。一旦实行金融自由化，因为能获得高收益并能得到政府性安全体系的保护，国外资本流入新兴市场国家的银行。这种政府性安全体系由新兴市场国家政府或象IMF这样的国际金融机构提供。这样，资本流入会促进信贷激增，导致部分银行承担过度风险。这正是东亚国家的情况，从1993年到1996年，每年的资本流入量为500到1000亿美元。Folkens-Landau发现，有大量私人净资本流入的亚太地区新兴市场国家，银行体系也有可观的膨胀。金融自由化之后信贷激增的结果是巨额贷款损失和随之而来的银行资产负债状况的恶化。对东亚国家来说，未偿还贷款占总贷款的比例上升到15%到35%。银行资产负债状况的恶化是使这些国家陷入金融危机的关键因素。在象东亚国家那样的新兴市场国家中，银行业的问题导致金融危机有两条途径。首先，银行机构资产负债状况的恶化会导致银行限制贷款范围以改善资本充足率，或者甚至会直接导致全面的银行危机，这种危机使许多银行无力偿付债务，从而直接削减了银行体系贷款的能力。第二，银行资产负债状况的恶化会促使货币危机，因为中央银行很难在面临投机袭击的时候捍卫其汇率。因为利率的提高会对银行资产负债表造成损害，所以任何提高利率来维持本国货币汇率的措施都会进一步打击银行体系。因为资金到期日不一致以及在经济衰退时会增加信贷风险，所以会对银行的资产负债状况造成负面影响。这样，当新兴市场国家的货币遭到投机性袭击时，如果中央银行将利率提高到足以捍卫汇率的水平的话，其银行系统就会崩溃。当投资者认识到一国脆弱的银行体系使中央银行不太可能成功捍卫本国汇率的时候，在卖空此国货币的预期利润的吸引下，他们会更加积极地袭击货币。所以，在银行体系脆弱的情况下，货币投机性袭击很可能得逞。很多因素会激发这种袭击行为，巨额经常项目赤字就是其中一种因素。可见，银行体系状况的恶化 是造成货币危机的关键因素。因为债务合约的两个关键特性，货币危机和贬值会在新兴市场国家引发全面的金融危机。在新兴市场国家，债务合约的期限很短，而且经常是用外汇计价的。债务合约的这些特性造成了三种机制，新兴市场国家的货币危机通过这三种机制，使信贷市场的不对称信息问题更加严重，从而促使金融危机的爆发。第一种机制是货币贬值在企业资产负债表上带来的直接影响。当本币贬值时，以外币计价的债务合约会加重国内企业的债务负担。另一方面，因为资产主要以本币计值，公司资产不会同时增加。结果贬值导致企业资产负债状况恶化和净资产减少。而这会加重逆向选择问题，因为有效抵押的缩水会降低对贷款人的保护。而且，净值的减少将增加道德风险，企业有承担更大风险的动力，因为如果贷款增加它们将损失的东西就更少了。因为贷款者面临更高的损失风险，信贷便会降低，于是投资和经济活动下降。和1995年墨西哥的情况一样，外汇危机导致的贬值对资产负债状况的损害也是东亚经济衰退的一个主要原因。因为印度尼西亚的货币贬值了75%，外汇计价债务的卢比价值是原来的四倍，所以这种机制就特别明显。如果一家企业有大量外债，在这种冲击下，即使原来的资产负债状况很好，也会陷入破产境地。第二种联系金融危机和货币危机的机制是，贬值可能导致更高的通货膨胀。因为许多新兴市场国家曾经历过高且不稳定的通胀，它们的中央银行并不是值得信赖的通胀斗士。这样，投机性袭击后汇率的大幅下降带来的价格上涨压力会导致现实或预期通胀的迅速增加。墨西哥在1994年外汇危机之后，其通胀率在1995年上升到50%，我们在印度尼西亚这个遭受打击最重的东亚国家已经看到了类似的情况。货币危机之后预期通胀率的上升将使金融危机进一步恶化，因为它将导致利率的上升。短期债务与利率上升的交互作用将大幅增加企业利息支出，从而恶化企业现金流量头寸，并进一步损害资产负债状况。于是，正如我们看到的那样，不对称信息问题更严重，信贷和经济活动都大幅下降。第三种货币危机引发金融危机的机制是，本币的贬值导致银行体系的资产负债状况进一步恶化，触发大面积的银行业危机。在新兴市场国家发生贬值时，银行有许多以价值大幅增加的外币计价的债务。另一方面，企业和家庭部门的问题意味着它们无法偿还贷款，这也会造成银行资产负债表资产方的贷款损失。结果是，银行的资产负债状况受到资产和负债两方面的挤压，银行的净值随之减少。银行面临的另一个问题是许多外币计价债务期限很短，所以债务的突然大幅增加会造成银行的流动性问题，因为这些债务很快需要归还。进一步恶化的银行资产负债状况和被削弱的资本基础导致银行削减信贷。在极端情况下，资产状况恶化导致的金融危机迫使许多银行关门，从而直接限制银行体系创造信贷的能力。因为银行是信贷市场上克服逆向选择和道德风险的重要角色并且是许多企业的唯一信贷来源，从这个意义上讲，银行十分特殊，所以一旦银行信贷崩溃，经济崩溃随之而来。从这一不对称信息分析得到的基本结论是，东亚金融危机是一个系统性崩溃。此崩溃是由金融和非金融机构的资产负债状况恶化，加重了不对称信息问题而造成的。其结果是金融市场无法将资金导向有生产性投资机会的人那里，造成对这些国家经济的破坏性影响。2、教训上述关于东亚金融危机和经济衰退成因的不对称信息分析，可被用来总结出几个教训, 以防范此类危机再次发生，以及在发生危机时该做些什么。从危机中总结的第一个教训是应该通过政府合理的干预使金融系统恢复稳定：对新兴市场国家来说，这需要国际最后贷款者。第二个教训是国际最后贷款机构必须制定合适的贷款条件，来避免形成造成金融不稳定的过度道德风险。第三个教训是，虽然资本流动与危机有关，但这只是现象，而不是造成危机的根源：所以外汇管制对于防范今后的危机不大可能奏效。第四个教训是钉住汇率制对新兴市场国家十分危险，它使金融危机更易发生。我们分别来阐述这几点。我们已经看到，金融危机发生时金融系统的信息失灵导致经济的灾难性后果。为复苏经济，金融系统需要重新启动，以便完成将资金导向生产性投资的工作。在工业化国家，中央银行可通过扩张性货币政策或进行最后贷款来完成。不对称信息观点认为，新兴市场经济国家的中央银行并不具备这种能力。因此为了应付发生在这些国家的金融危机，就需要在国际上存在一个最终贷款人。然而，即使存在这样一个最终贷款人，最终贷款人的行为也会引起严重的道德风险问题，从而增大发生金融危机的可能。国际最终贷款人如果不能有效地控制道德风险问题，就可能把情况搞得更糟，这一点将在下一部分讨论。新兴市场经济国家的金融体系有自己的制度特征，这就使得中央银行很难推动经济从金融危机中复苏。前文已经提到，许多新兴市场经济国家的债务以外币计值。而且，他们过去有过不稳定的高通货膨胀，债务合约的期限都很短，而扩张性货币政策又会引起预期通货膨胀迅速攀升。作为其制度特征的结果之一，新兴市场经济国家的中央银行在面临金融危机时无法实行扩张性货币政策推动经济复苏。设想一下，在一个具有上述制度结构的新兴市场经济国家里，实行了扩张性的货币政策。在这种情况下，扩张性货币政策很容易引起高通胀预期，和本币急剧贬值。我们已经看到，本币贬值导致公司和银行的财务状况恶化，因为他们债务很大部分是以外币计值，由此债务负担加重，净值下降。而且高通胀预期会使利率上升，因为贷款人补偿其购买力的损失。我们也看到，利率上升引起利息支出增加，而同时居民和公司的现金流入都下降了。这又使居民和公司的财务状况进一步恶化了，银行业潜在的贷款损失也增大了。在一个具有上述制度结构的新兴市场经济国家里实行扩张性货币政策，最终结果是居民、公司和银行的财务状况都受到了损害。所以，扩张性货币政策导致财务状况恶化，并使金融危机引起的逆向选择和道德风险问题更加复杂化。由于类似的原因，新兴市场经济国家中央银行作为最终贷款人的举措，可能不会如工业化国家那样成功。当联储进行最终贷款人的操作时，比如1987年股市崩溃时，市场情绪并不认为这会导致更高的通货膨胀。然而，在新兴市场经济国家却并不是这样。给定以往的通货膨胀记录，中央银行在金融危机发生之后向金融体系贷款，扩大国内信用量，可能引发对通货膨胀失控的担心。我们已经看到，如果通货膨胀预期上升，将导致利率提高，本币贬值，现金流和财务状况恶化，这一切都使得从危机中复苏更加困难。在一个具有上述制度结构的新兴市场经济国家，最终贷款人角色的作用很有限，因为中央银行的贷款是一柄双刃剑。上述观点认为，新兴市场经济国家的中央银行只有很有限的能力从金融危机中解救他们的国家。事实上，经济的迅速恢复需要国外的援助，因为从国外获得的流动性不象本国当局供给的那样会导致不利的后果。国外援助不会导致通货膨胀，从而不会通过现金流损害财务状况，这有助于本币币值稳定，改善财务状况。既然新兴市场经济国家需要最终贷款人，而后者又不能产生于国内，只能由国外提供，这就为国际最终贷款人的存在提供了坚实的理论基础。

6. 金融危机是怎么引起的？

金融危机是由于美国房地产市场价格跳水导致的全球范围的金融市场的剧烈动荡。在2007年及之前，美国的房地产市场都欣欣向荣，以致于银行都不顾个人购房贷款者的个人信用就随意发放贷款。
这时美国政府看到经济有些过热了就实行宏观调控——提高利率和存款准备金率。这两者提高了，银行就要提高购房贷款的利率。
本来许多购房者都是买房来投资，自己本身并没有太多收入，自然还不起，那么就导致银行也收不回贷款，只好收回房子再转手卖，房子的供大于求，自然价格就跌，而银行也无法收回资金了。于是，一场金融风暴蔓延开来。

扩展资料：
金融危机与经济危机的联系：
从历史上发生的几次大规模金融危机和经济危机来看，大部分经济危机与金融危机都是相伴随的。也就是说，在发生经济危机之前，往往会先出现一波金融危机，最近的这次全球性经济危机也不例外。这表明两者间存在着内在联系。
其主要缘由在于，随着货币和资本被引入消费和生产过程，消费、生产与货币、资本的结合越来越紧密。以生产过程为例，资本在生产过程的第一个阶段———投资阶段，便开始介入，货币资本由此转化为生产资本。
在第二个阶段里，也就是加工阶段，资本的形态由投资转化为商品；而在第三个阶段里，也就是销售阶段，资本的形态又由商品恢复为货币。
正是货币资本经历的这些转换过程，使得货币资本的投入与取得在时空上相互分离，任何一个阶段出现的不确定性和矛盾都足以导致货币资本运动的中断，资本投资无法收回，从而出现直接的货币信用危机，也就是金融危机。
当这种不确定性和矛盾在较多的生产领域中出现时，生产过程便会因投入不足而无法继续，从而造成产出的严重下降，引致更大范围的经济危机。这便是为何金融危机总是与经济危机相伴随，并总是先于经济危机而发生的原因所在。
在某些情况下，也不能排除金融危机独立于经济危机发生的可能性，尤其是当政府在金融危机之初便采取强有力的应对政策措施，比如，通过大规模的“输血”政策，有效阻断货币信用危机与生产过程的联系，此时就有可能避免经济危机的发生或深入。
参考资料来源：百度百科－金融危机

7. 亚洲金融风暴的时候，泰国没有外汇储备来接抛压，那他们是用什么来接的？

接什么呀，亚洲金融风暴把东南亚国家搞的至今还没有恢复元气

8. 97年亚洲金融危机给我们的教训是什么

教训是，国际游资及金融衍生品对经济发展有巨大风险。

索罗斯主导了此次危机（还有罗伯逊和他的老虎基金），但他只是导火索

就算没有索罗斯，由于东南亚当时的金融泡沫已临近破灭，任何一支热钱，都有能力成为压倒东南亚各国金融市场的最后一根稻草